Las opciones de compra son un tipo de opción que aumenta su valor si una acción sube. Es el tipo de opción más común y permite al propietario fijar un precio para comprar una acción concreta en una fecha determinada.
Las opciones son atractivas porque pueden aumentar su valor rápidamente si el precio de la acción sube un poco. Esto los convierte en los favoritos de los operadores que buscan un pago elevado.
¿Qué es una call option?
Una opción de compra te da el derecho, pero no la obligación, de comprar una acción a un precio determinado (llamado precio de ejercicio) hasta que la opción expire en un momento determinado. Por este derecho, el comprador de la opción paga una cantidad de dinero, llamada prima, que recibe el emisor de la opción. A diferencia de las acciones, que pueden vivir eternamente, una opción deja de existir cuando vence y o bien no vale nada o bien vale algo.
Las siguientes son las características más importantes de una opción:
- Precio de ejercicio: el precio al que puedes comprar la acción subyacente.
- Prima: El precio de la opción, para el comprador o el vendedor.
- Vencimiento: Cuando la opción vence y se liquida.
Una opción se llama contrato y cada contrato equivale a 100 acciones del título subyacente. Las bolsas informan de los precios de las opciones como el precio por acción, en lugar del precio total que tienes que pagar para comprar el contrato. Por ejemplo, una opción puede cotizar en bolsa a 0,75 €. Para comprar un contrato, debes pagar (100 acciones * 1 contrato * 0,75 €), o 75 €.
Cómo funciona una opción de compra
Las opciones de compra están «en dinero» si el precio de la acción al vencimiento es superior al precio de ejercicio. El propietario de la opción de compra puede ejercerla pagando dinero para comprar las acciones al precio de ejercicio. O el propietario puede simplemente vender la opción a otro comprador a valor de mercado antes del vencimiento.
El propietario de una opción obtiene un beneficio si la prima pagada es inferior a la diferencia entre el precio de la acción y el precio de ejercicio al vencimiento. Por ejemplo, supongamos que un operador compró una opción de compra por 0,50 € con un precio de ejercicio de 20 € y la acción vale 23 € en la fecha de vencimiento. La opción vale 3 € (el precio de la acción de 23 € menos el precio de ejercicio de 20 €) y el operador ha obtenido un beneficio de 2,50 € (3 € menos el coste de 0,50 €).
Si el precio de la acción está por debajo del precio de ejercicio al vencimiento, la opción de compra está «fuera de dinero» y expira sin valor. El vendedor se queda con la prima recibida por la opción.
¿Por qué comprar una call option?
La mayor ventaja de comprar una opción de compra es que magnifica las ganancias del precio de una acción. Por una cantidad inicial relativamente pequeña, puedes disfrutar de las ganancias de una acción por encima del precio de ejercicio hasta que la opción expire. Así que cuando compras una opción de compra, normalmente esperas que la acción suba antes de la fecha de vencimiento.
Imagina que las acciones de XYZ cotizan a 20 euros por acción. Puedes comprar una opción de compra de la acción con un precio de ejercicio de 20 € por 2 €, que vence en ocho meses. Un contrato cuesta 200 €, o 2 € * 1 contrato * 100 acciones.
Aquí está el beneficio del comerciante al vencimiento.
Como puedes ver, el valor de la opción (al vencimiento) por encima del precio de ejercicio aumenta en 100 € por cada 1 € de aumento en el precio de la acción. Si la acción sube de 23 a 24 euros -un aumento de solo el 4,3%-, el beneficio del operador aumenta un 100%, de 100 a 200 euros.
Incluso si la opción está dentro del dinero al vencimiento, el operador puede no haber obtenido beneficios. En este ejemplo, la prima cuesta 2 € por contrato, por lo que la opción es rentable a 22 € por acción, que es el precio de ejercicio de 20 € más la prima de 2 €. Solo por encima de este nivel el comprador del mercado gana dinero.
Si la acción cotiza entre 20 y 22 euros, la opción de compra sigue teniendo cierto valor, pero en general el operador pierde dinero. Y por debajo de 20 € por acción, la opción expira sin valor y el comprador de la opción de compra pierde toda su inversión.
Lo bueno de comprar opciones es que aumentan en gran medida los beneficios del operador en comparación con la propiedad de las acciones. Con la misma inversión inicial de 200 €, un operador puede comprar 10 acciones o una llamada.
Si las acciones terminan en 24 €.
- El operador de acciones tiene un beneficio de 40 € o (10 acciones * beneficio de 4 €).
- El operador de la opción tiene un beneficio de 200 €, que es el valor de la opción de 400 € (100 acciones * 1 contrato * 4 € de valor de vencimiento) menos la prima de 200 € pagada para comprarla.
Si comparas en términos porcentuales, la acción rinde un 20%, mientras que la opción rinde un 100%.
¿Por qué deberías vender una opción?
Por cada opción de compra comprada, se vende una opción de compra. Entonces, ¿cuáles son los beneficios de vender una llamada? En resumen, la estructura de pago es exactamente la opuesta a la compra de una llamada. Los emisores de calls esperan que las acciones se mantengan planas o caigan y esperan embolsarse la prima sin consecuencias.
Tomemos el mismo ejemplo que antes. Imagina que las acciones de XYZ cotizan a 20 € por acción. Puedes vender una opción de compra de la acción con un precio de ejercicio de 20 € por 2 €, que vence en ocho meses. Un contrato te reportará 200 € (2 € * 1 contrato * 100 acciones).
Este es el beneficio del comerciante al vencimiento.
En este caso, el programa de beneficios es exactamente el contrario al del comprador del mercado:
- A cualquier precio inferior al precio de ejercicio de 20 €, la opción expira sin valor y el vendedor de la opción de compra se queda con la prima en efectivo de 200 €.
- Entre 20 y 22 euros, el vendedor sigue ganando parte de la prima, pero no toda.
- Por encima de 22 € por acción, el vendedor de la opción de venta pierde más dinero que la prima de 200 € recibida.
La ventaja de vender calls telefónicas es que obtienes una prima en efectivo por adelantado y no tienes que pagar nada directamente. Entonces esperas a que las acciones expiren. Si la acción cae, se estanca o incluso sube un poco, ganarás dinero. Sin embargo, no puedes hacer crecer tu dinero de la misma manera que un comprador a plazos. La mayor cantidad que puedes ganar como vendedor de calls es la prima.
La venta de una opción de compra puede parecer de bajo riesgo -y a menudo lo es-, pero puede ser una de las estrategias más arriesgadas, ya que puede haber pérdidas no cubiertas si la acción despega. Solo hay que preguntar a los operadores que vendieron opciones de compra de acciones de GameStop en enero de 2021 y perdieron una fortuna en cuestión de días.
Por ejemplo, si la acción se duplica hasta los 40 €, el vendedor de la opción de compra pierde un neto de 1.800 €, que es el valor de 2.000 € de la opción de compra menos la prima de 200 € recibida. Sin embargo, hay algunas estrategias seguras de emisión de calls, como las calls cubiertas, que pueden ayudar a proteger al emisor.
Opciones de compra vs opciones de venta
El otro tipo de opción importante es la opción de venta, cuyo valor aumenta cuando el precio de las acciones cae. Por tanto, los operadores pueden apostar por la caída de una acción comprando puts. Las puts option actuan a la inversa de las calls options.
- Al igual que en un mercado de compra, en un mercado de venta tienes la oportunidad de recuperar tu inversión muchas veces.
- Al igual que en el mercado de compra, el riesgo de comprar una opción de venta es que perderás toda tu inversión si la opción de venta no tiene valor.
- Al igual que con la compra, cuando vendes una opción de venta se paga una prima, pero el vendedor asume todo el riesgo si la acción se mueve en una dirección desfavorable.
- A diferencia de la venta de un mercado, solo puedes sufrir pérdidas limitadas al vender una opción de venta (porque una acción no puede caer por debajo de 0 €). Sin embargo, puedes perder muchas veces la prima que recibiste.
Para más información, consulta Todo lo que debes saber sobre las opciones de venta.
Conclusión
Aunque las opciones pueden ser arriesgadas, los operadores tienen formas de utilizarlas sabiamente. Cuando se utilizan correctamente, las opciones pueden reducir el riesgo y permitirte beneficiarte de las ganancias o pérdidas de una acción. Por supuesto, si todavía quieres intentar hacer un home run, también hay opciones para ello.
