Una CDO que está garantizada por otros valores respaldados por activos. En otras palabras, es un valor respaldado por valores de una o más CDO. Los valores respaldados por activos suelen emitirse contra conjuntos de préstamos para automóviles, préstamos estudiantiles, pagos de tarjetas de crédito, etc.
El emisor de la CDO compra los valores de la CDO. El emisor del CDO suele comprar múltiples tramos de valores respaldados por hipotecas y luego agrupa estos tramos con otros valores respaldados por activos.
Al igual que un CDO típico, el CDO Squared reparte el riesgo de los instrumentos subyacentes entre los tramos, que suelen estar divididos en capas senior y junior. Los CDOs senior están respaldados por ABS y MBS (valores respaldados por hipotecas) de alta calificación, mientras que los CDOs junior o mezzanine consisten principalmente en tramos junior (de menor calidad).
Sin embargo, a diferencia de los MBS, que agrupan los préstamos hipotecarios reales, los activos de los CDO son los valores que reciben los flujos de efectivo de los préstamos hipotecarios. En este sentido, los CDO pueden considerarse conceptualmente como valores retitulizados.
En general, los CDO son emitidos por vehículos de propósito especial (SPV) con perfiles específicos de riesgo-rendimiento y fechas de vencimiento. A continuación, las SPV crean carteras de estos valores.
Cuando los SPV emiten instrumentos respaldados por las carteras de CDO, se crea el bloque de CDO. Este proceso depende de la confianza de los inversores en la garantía inicial que respalda los valores de las CDO.
