Un contrato de opción te da derecho a comprar o vender una acción u otro valor en un momento determinado. Descubre cómo entender las opciones aquí.
¿Qué son las opciones?
Una opción es un contrato que da a un inversor el derecho a comprar o vender una acción u otro valor -normalmente en paquetes de 100- a un precio acordado previamente en una fecha determinada. Una opción es un tipo de derivado porque su valor se deriva de un activo subyacente.
Un contrato de opciones no es una obligación de comprar o vender el activo subyacente. También tienes la opción de dejar que el contrato expire, de ahí su nombre. Sin embargo, cuando compras opciones, pagas lo que se llama una «prima» por adelantado, que pierdes si dejas que el contrato expire.
Cómo funcionan las opciones
Los contratos de opciones existen para una gran variedad de valores, pero este artículo se centra principalmente en las opciones sobre acciones. En este contexto, hay dos tipos principales de contratos de opciones:
- Opciones de compra. Una opción de compra te da derecho a comprar las acciones de una empresa a un precio determinado (el «precio de ejercicio») dentro de un periodo de tiempo determinado, el «vencimiento».
- Opciones de venta. Una opción de venta te da derecho a vender las acciones de una empresa a un precio de ejercicio acordado antes del vencimiento.
Si compras el contrato, pueden pasar muchas cosas entre el momento en que lo compras y el momento en que vence. Puedes hacerlo:
- Ejercer la opción, es decir, comprar o vender acciones de la empresa al precio de ejercicio.
- Vende el contrato a otro inversor.
- Deja que el contrato expire y aléjate sin más obligaciones financieras.
Ventajas y desventajas de las opciones
Los inversores utilizan las opciones por diversas razones, pero las principales ventajas son las siguientes:
- Comprar una opción significa que obtienes el control de más acciones que si compraras las acciones directamente por la misma cantidad.
- Las opciones son una forma de apalancamiento y ofrecen mayores rendimientos.
- Una opción da al inversor tiempo para ver cómo se desarrollan las cosas.
- Una opción protege a los inversores del riesgo a la baja, bloqueando el precio sin ninguna obligación de compra.
Pero también hay riesgos, en términos muy concretos:
- Puedes perder toda tu inversión en un periodo de tiempo relativamente corto.
- Esto puede ser mucho más complicado que la compra de acciones: tienes que saber lo que estás haciendo.
- Con algunos tipos de negociación de opciones, es posible perder más que tu inversión inicial.
Términos de las opciones que debes conocer.
Estos son algunos términos que conocerás a medida que aprendas más sobre las opciones.(Para más información, consulta nuestra página sobre términos y definiciones de las opciones).
- In the money. Una opción de compra está «in the money» si el precio de ejercicio es inferior al precio de la acción, mientras que una opción de venta está in the money si el precio de ejercicio es superior al precio de la acción.
- At the money. Si el precio de la acción y el precio de ejercicio de una opción de compra o de venta son iguales, la opción está «in the money».
- Out the money. Una opción de compra está «fuera de dinero» si el precio de ejercicio es superior al precio de la acción, mientras que una opción de venta está fuera de dinero si el precio de ejercicio es inferior al precio de la acción.
- Las primas. Es la cantidad que tienes que pagar para comprar un contrato de opción. A la inversa, es el dinero que puedes ganar cuando vendes un contrato de opciones.
- Derivados. Un derivado es un tipo de producto financiero cuyo valor depende -se deriva- del rendimiento de otro instrumento financiero. Las opciones son derivados.
- La diversificación. Los spreads son una estrategia de negociación avanzada en la que un operador de opciones compra y vende diferentes contratos a distintos precios de ejercicio.
Ejemplo de opción de compra
Supón que las acciones de una empresa valen actualmente 50€ por acción. Podrías comprar una opción de compra sobre la acción a 50 € (el precio de ejercicio), que vence en seis meses, y pagar una prima de 5 € por ella. Las primas se calculan por acción, por lo que esta opción de compra costaría 500€ (5€ de prima x 100 acciones). Ten en cuenta que cuando compras opciones, estás eligiendo de una lista de precios de ejercicio disponibles y no tienen que coincidir con el precio actual de la acción.
Si el precio de la acción se mantiene en o por debajo de 50 euros durante el periodo de seis meses y no se recupera, podrías dejar que el contrato expirara sin valor y tu pérdida total sería los 500 euros que gastaste en la prima. Estos 500€ son también la cantidad máxima que puedes perder con esta inversión.
Ahora supongamos que el precio sube a 60 euros. Podrías ejercer tu opción y comprar las 100 acciones al precio de ejercicio de 50€ y luego venderlas a 60€. En este caso, obtendrías un retorno de tu inversión de 500€. (Te costaría 5.000 euros comprar las acciones, pero las venderías por 6.000 euros, lo que supone un beneficio de 1.000 euros. Resta el coste de la prima y te quedarán 500 euros de beneficio).
Cuando compras una opción de compra, hay un punto de equilibrio en el que obtienes beneficios. En este ejemplo, el punto de equilibrio es de 55€. Por tanto, si la acción cotiza entre 50 y 55 euros, puedes recuperar parte de tu inversión, pero seguirás teniendo pérdidas.
Supón que las acciones de una empresa valen actualmente 50€ por acción. Podrías comprar una opción de compra sobre la acción a 50 € (el precio de ejercicio), que vence en seis meses, y pagar una prima de 5 € por ella. Las primas se calculan por acción, por lo que esta opción de compra costaría 500€ (5€ de prima x 100 acciones). Ten en cuenta que cuando compras opciones, estás eligiendo de una lista de precios de ejercicio disponibles y no tienen que coincidir con el precio actual de la acción.
Si el precio de la acción se mantiene en o por debajo de 50 euros durante el periodo de seis meses y no se recupera, podrías dejar que el contrato expirara sin valor y tu pérdida total sería los 500 euros que gastaste en la prima. Estos 500€ son también la cantidad máxima que puedes perder con esta inversión.
Ahora supongamos que el precio sube a 60 euros. Podrías ejercer tu opción y comprar las 100 acciones al precio de ejercicio de 50€ y luego venderlas a 60€. En este caso, obtendrías un retorno de tu inversión de 500€. (Te costaría 5.000 euros comprar las acciones, pero las venderías por 6.000 euros, lo que supone un beneficio de 1.000 euros. Resta el coste de la prima y te quedarán 500 euros de beneficio).
Cuando compras una opción de compra, hay un punto de equilibrio en el que obtienes beneficios. En este ejemplo, el punto de equilibrio es de 55€. Por tanto, si la acción cotiza entre 50 y 55 euros, puedes recuperar parte de tu inversión, pero seguirás teniendo pérdidas.
Si el precio de la acción sube por encima del precio de ejercicio, el propio contrato gana valor intrínseco y el precio de la prima aumenta en consecuencia. Esto significa que puedes vender el contrato a otro inversor antes del vencimiento a un precio superior al que lo compraste y obtener un beneficio. A la hora de decidir si vendes o ejerces un contrato de opción, debes tener en cuenta varios factores.
Ejemplo de opción de compra
Las opciones de venta tienen un objetivo similar al de la venta de acciones: ambas te permiten obtener un beneficio si el precio de la acción cae. Pero las opciones de venta también pueden utilizarse como cobertura contra las caídas de precios que podrían perjudicar a tu cartera.
Supongamos que las acciones de una empresa cotizan a 50 € y que compras una opción de venta con un precio de ejercicio de 50 €, una prima de 5 € y un plazo de seis meses. El contrato cuesta 500 euros.
Si el precio de la acción cae a 40€, puedes ejercer tu opción y vender la acción al precio de ejercicio de 50€. En este caso, no obtendrías beneficios, pero protegerías tus acciones de la caída de su valor. Si el precio sube, el contrato expira sin valor y pierdes un máximo de 500 €. En cierto modo, las opciones de venta pueden considerarse como un seguro para tus acciones: Si el precio de la acción baja, tienes garantizada la venta al precio de ejercicio más alto, y si sube, la prima que pagaste fue el coste fijo de este seguro.
Sin embargo, las opciones de venta también pueden utilizarse con fines especulativos, y no tienes que poseer la acción subyacente para comprar una opción de venta. Supón que has comprado la opción de venta y la acción cae a 40 €, pero no la posees. Podrías comprar las acciones a 40€ y venderlas a 50€. (Comprarías 100 acciones a 40€ por 4.000€ y luego las venderías a 50€ por 5.000€, con lo que ganarías 1.000€. Resta la prima de 500€ y habrás ganado 500€).
Al igual que un contrato de compra, un contrato de venta puede tener un valor intrínseco. Si el precio de la acción subyacente cae por debajo del precio de ejercicio, el contrato se vuelve más atractivo y su coste de prima aumenta en consecuencia. En este caso, puedes vender el contrato a otro inversor con un beneficio.
Riesgo y peligro en la compra y venta de opciones
Riesgo en las calls options
Si crees que una acción va a subir, puedes comprarla y poseerla directamente o comprar opciones de compra. Pero hay una gran diferencia entre ambos.
En el ejemplo anterior, cuesta 500€ obtener el control de 100 acciones, valoradas en 50€ por acción. Si compraras las acciones directamente con la misma inversión de 500 euros, sólo podrías controlar 10 acciones. Aquí es donde entra en juego el poder de las opciones para aumentar la rentabilidad, y las opciones se consideran una forma de apalancamiento.
Por el ejemplo anterior, sabemos que si el precio de la acción sube a 60 €, eso significa un rendimiento de 500 €: has duplicado tu dinero. Pero si cae a 70 €, tu beneficio es de 1.500 €. ¿Y si sube a 80 euros? Eso supone un aumento del 60% en el precio de la acción, lo que supone un rendimiento de 2.500 euros. Si hubieras comprado la acción directamente, la misma subida del 60% del precio de la acción te habría reportado unos escasos 300 euros.
Pero donde hay un gran potencial de recompensa, también hay un gran riesgo. Si tienes 500 euros invertidos en la acción, una pequeña caída del precio no significa mucho. Una caída del 10% en el precio, por ejemplo, significa que has perdido 50 euros, y puedes esperar indefinidamente a que el precio vuelva a subir antes de vender.
Por otro lado, si gastas 500 € en un contrato de opción de compra, significa que si el precio de la acción cae por debajo del precio de ejercicio en un 10%, el contrato puede perder su valor y tienes un tiempo limitado antes de que vuelva a subir. Si no lo hace, pierdes 500 € o el 100% de tu apuesta.
Riesgo en las opciones de venta
Cuando compras opciones de venta, la cantidad máxima que puedes perder es similar a la de las opciones de compra: Si el precio de la acción sube por encima del precio de ejercicio, dejas que el contrato expire y pierdes toda tu inversión de 500 €.
Sin embargo, el aumento de los rendimientos que vimos con las opciones de compra ocurre a la inversa con las opciones de venta. Si el precio de la acción cae a 30 €, obtienes un beneficio de 1.500 €. Si el precio es de 20 €, el beneficio sería de 2.500 €. Pero esto también significa que el beneficio de las opciones de venta es limitado: la acción no puede caer por debajo de cero. En cambio, el beneficio potencial de la compra de una opción de compra es teóricamente ilimitado.
La relación comprador-vendedor en las opciones
En las opciones, es importante recordar que por cada comprador hay un vendedor cuyas motivaciones e incentivos son opuestos a los del comprador.
Así, por ejemplo, si compras una opción de compra, esperas que el precio suba porque tienes derecho a comprar la acción al precio de ejercicio más bajo.
Sin embargo, el vendedor del otro lado de la transacción está obligado a vender las acciones al precio de ejercicio si el comprador decide ejercer la opción. Esto significa que el vendedor quiere que el precio de la acción baje: si cae por debajo del precio de ejercicio, es probable que el comprador deje que el contrato expire y el vendedor se quede con la prima como beneficio. Sin embargo, si el precio de la acción sube y el comprador ejerce la opción, el vendedor debe vender las acciones al precio de ejercicio, que probablemente será inferior al precio actual de la acción.
Si el vendedor no posee ya la acción subyacente, debe venderla al comprador. Por ejemplo, si el precio de la acción sube a 60€, el vendedor tendría que comprar la acción a 60€ y luego venderla a 50€. (Comprar las acciones a 60€ costaría 6.000€ y venderlas a 5.000€ supondría una pérdida de 1.000€. Pero el vendedor se queda con la prima de 500 euros, por lo que la pérdida total es de 500 euros).
En este caso, si el precio de la acción sigue subiendo, la pérdida del vendedor es teóricamente infinita, al igual que la ganancia del comprador es teóricamente infinita.
Esta relación existe en todas las operaciones de opciones, tanto si compras como si vendes llamadas o posiciones. Si a esto le añadimos las distintas estrategias de negociación de opciones, queda claro lo rápido que se vuelve compleja la negociación de opciones y los riesgos que conlleva.
Explora artículos sobre opciones financieras
En derivados.org no proprocionamos ningún tipo de asesoramiento financiero o recomendación de productos derivados. La información se presenta sin tener en cuenta los objetivos de inversión, la tolerancia al riesgo o la situación financiera de un inversor concreto y puede no ser adecuada para todos los inversores. Los resultados pasados no quieren decir nada de los rendimientos futuros. Las inversiones en productos derivados implican riesgos, en particular la posible pérdida de capital.
