Las opciones son un tipo de opción que sube de valor cuando una acción baja. Con una opción de venta, el propietario puede establecer un precio predeterminado para vender una acción concreta, mientras que el vendedor se compromete a comprar la acción a ese precio. La ventaja de las opciones de venta es que pueden ser valoradas rápidamente si hay un pequeño cambio en el precio de la acción.
El otro tipo importante de opción es la opción de compra. Es el tipo de opción más popular y su precio aumenta a medida que sube el precio de la acción. (Descubre lo que debes saber sobre las opciones de compra aquí).
¿Qué es una put option?
Una opción de venta te da el derecho, pero no la obligación, de vender una acción a un precio determinado (llamado precio de ejercicio) en una fecha determinada, cuando la opción vence. Por este derecho, el comprador de la opción de venta paga al vendedor una cantidad de dinero llamada prima. A diferencia de las acciones, que pueden durar indefinidamente, una opción expira al vencimiento y se liquida entonces, dejando algún valor o la opción expira completamente sin valor.
Los principales elementos de una opción de venta son los siguientes:
- Precio de ejercicio: el precio al que puedes vender la acción subyacente.
- Prima: el precio de la opción, para el comprador o el vendedor.
- Vencimiento: cuando la opción vence y se liquida.
Una opción se llama contrato y cada contrato equivale a 100 acciones del valor subyacente. El precio de los contratos se basa en el valor por acción y no en el valor total del contrato. Por ejemplo, si la bolsa valora una opción a 1,50 €, el coste de comprar el contrato es de 150 € o (100 acciones * 1 contrato * 1,50 €).
¿Cómo funciona una opción de venta?
Las opciones están in the money si el precio de la acción está por debajo del precio de ejercicio al vencimiento. Y en este momento la persona posedora de la misma podrá ejercer la opcion vendiendo los valores al precio del ejercicio.
O el propietario puede vender la opción de venta a otro comprador a valor de mercado antes de que expire.
El propietario de una opción de venta obtiene un beneficio si la prima pagada es inferior a la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de la acción al vencimiento. Imagina que un operador compró una opción de venta con una prima de 0,80 € y un precio de ejercicio de 30 € y que la acción vale 25 € al vencimiento. La opción vale 5 € y el operador ha ganado 4,20 €.
Si el precio de la acción al vencimiento es superior al precio de ejercicio, la opción de venta está fuera de dinero y expira sin valor. El vendedor de la opción de venta se queda con la prima recibida por la opción.
Cómo comprar y vender puts
Para comprar o vender una opción de venta, el inversor debe introducir correctamente la opción que desea, incluyendo varias variables. Hay literalmente docenas de opciones diferentes para cada valor de la opción, y tienes que saber cuál quieres comprar o vender. Estos son los aspectos básicos de una operación de opciones que debes incluir:
- Activo subyacente: la acción asociada a la opción
- Estrategia de opciones: una opción de venta o de compra (o algo más exótico)
- Fecha de vencimiento: la fecha en la que se liquida la opción.
- Precio de ejercicio: el precio al que el titular de la opción tiene derecho a comprar o vender la acción.
- Prima: El coste de la opción.
- Tipos de orden: A mercado y limitadas
Ten mucho cuidado cuando introduzcas tu operación, porque puede ser fácil introducir una orden que sea exactamente lo contrario de lo que pretendes hacer, y eso puede costarte mucho dinero.
Cuando coloques tu operación, también debes tener en cuenta el precio de equilibrio de tu operación, es decir, el precio que tiene que alcanzar la acción para que ganes dinero cuando la opción expire.
Las órdenes limitadas también son necesarias cuando se negocian opciones para que no aumenten tus costes. Con una orden limitada, estableces el precio que estás dispuesto a aceptar para una operación, y si el mercado no puede alcanzar tu precio, tu operación no se ejecutará.
Ventajas de comprar puts
Los operadores compran una opción de venta para maximizar el beneficio de la caída de una acción. Por una pequeña cantidad inicial, un operador puede beneficiarse de los precios de las acciones que estén por debajo del precio de ejercicio hasta que la opción expire. Cuando compras una opción de venta, normalmente esperas que el precio de la acción caiga antes de que la opción expire. Puede ser útil pensar en la compra de opciones de venta como una especie de seguro contra una caída del precio de la acción. Si el precio de la acción cae por debajo del precio de ejercicio, ganas dinero con este «seguro».
Imagina que una acción llamada WXY cotiza a 40 euros por acción. Puedes comprar una opción de venta sobre la acción con un precio de ejercicio de 40 € por 3 € que vence en seis meses. Un contrato cuesta 300 € o (100 acciones * 1 contrato * 3 €).
A continuación se muestra un gráfico que muestra el beneficio del comprador cuando la opción expira, suponiendo diferentes precios de las acciones.
Como puedes ver, por debajo del precio de ejercicio, el valor de la opción aumenta en 100 € por cada movimiento de 1 € en el precio de la acción. Si el precio de la acción cae de 36 € a 35 € – una caída de solo el 2,8% – el valor de la opción aumenta de 400 € a 500 €, un aumento del 25%.
La opción puede estar dentro del dinero al vencimiento, es decir, por debajo del precio de ejercicio, pero eso no significa que el comprador haya obtenido un beneficio. En este caso, la prima era de 3 € por acción, por lo que el comprador de la opción de venta no obtendría beneficios hasta que la acción alcanzara los 37 € a un precio de ejercicio de 40 € menos la prima de 3 €. Así, en este ejemplo, el punto de equilibrio de la operación es de 37 €.
Si las acciones cotizan entre 37 y 40 euros por acción al vencimiento, la opción de venta sigue siendo valiosa, pero el operador pierde dinero en general. Y a un valor superior a 40 € por acción, la opción de venta expira sin valor y el comprador pierde toda su inversión.
La compra de opciones de venta es atractiva para los operadores que esperan que una acción caiga, y las opciones de venta agravan este caso. Así, con la misma inversión inicial, un operador puede ganar mucho más dinero que con la venta en corto, otro método para ganar dinero con las acciones que caen. Por ejemplo, con la misma inversión inicial de 300 €, un operador podría ponerse en corto con 10 acciones o comprar una opción de venta.
Si las acciones terminan en 35 €.
- El vendedor obtiene un beneficio de 50 €, o (5 € * 10 acciones).
- El operador de opciones tiene un beneficio de 200 €, que es el valor de la opción de 500 € (100 acciones * 1 contrato * 5 € a la baja) menos la prima de 300 € por la venta.
Esta capacidad de magnificar los beneficios potenciales hace que las opciones de venta sean más atractivas para algunos operadores que la inversión en acciones.
¿Por qué vender una opción de venta?
Si quieres operar con opciones, puedes vender y comprar opciones. Estas son las ventajas de vender opciones de venta. El beneficio para los vendedores de opciones de venta es exactamente el opuesto al de los compradores. Los vendedores suponen que las acciones no cambiarán o subirán por encima del precio de ejercicio, lo que hace que la opción de venta no tenga valor.
Imaginemos que las acciones de WXY cotizan a 40 € por acción, como en el ejemplo anterior. Puedes vender una opción de venta de la acción con un precio de ejercicio de 40 € por 3 €, que vence en seis meses. Por un contrato obtienes 300 € o (100 acciones * 1 contrato * 3 €).
Es el beneficio del vendedor al vencimiento.
Como puedes ver, el beneficio del vendedor es exactamente lo contrario del beneficio del comprador.
- Si el precio de la acción es superior a 40 € por acción, la opción expira sin valor y el vendedor se queda con el valor total de la prima, es decir, 300 €.
- Entre 37 y 40 €, la opción de venta está en el dinero y el vendedor gana parte de la prima, pero no toda.
- Por debajo de 37 €, el vendedor empieza a perder dinero más allá de la prima de 300 € recibida.
La ventaja de las opciones de venta es que obtienes dinero por adelantado y puede que nunca tengas que comprar las acciones al precio de ejercicio. Si la acción supera el precio de ejercicio al vencimiento, ganas dinero. Pero no podrás multiplicar tu dinero como lo harías si compraras opciones de venta. Como vendedor, tu beneficio se limita a la prima que recibes por adelantado.
Vender una opción de venta parece un riesgo bajo -y a menudo lo es-, pero si la acción se hunde realmente, tendrás que comprarla al precio de ejercicio mucho más alto. Y para ello, necesitas el dinero en tu cuenta. Por lo general, los inversores mantienen suficiente efectivo, o al menos un margen suficiente, en su cuenta para cubrir el coste de las acciones cuando se ofrecen. Si el valor de la acción baja tanto, recibes un ajuste de márgenes que te obliga a poner más dinero en tu cuenta.
Por ejemplo, si la acción cae de 40 a 20 euros, el vendedor tiene una pérdida neta de 1.700 euros, que es el valor de 2.000 euros de la opción menos la prima de 300 euros recibida. Pero si eres cuidadoso, la venta de opciones de venta puede ser una estrategia eficaz para generar efectivo, especialmente en acciones que seguirías teniendo si cayeran.
Puts vs. calls
El otro tipo importante de opción se llama opción de compra y su valor aumenta cuando sube el precio de las acciones. Por tanto, los operadores pueden apostar por la subida de una acción comprando opciones de compra.
En este sentido, las opciones de compra son lo contrario de las opciones de venta, aunque tienen riesgos y recompensas similares:
- Al igual que con la compra de una opción de venta, cuando compras una opción de compra tienes la oportunidad de recuperar tu inversión muchas veces.
- Al igual que con la compra de una opción de venta, el riesgo de la compra de una opción de compra es que pierdes toda tu inversión si la opción de compra vence sin valor.
- Al igual que con la venta de una opción de venta, recibes una prima cuando vendes una opción de compra, pero el vendedor asume todo el riesgo si la acción se mueve en una dirección desfavorable.
- A diferencia de la venta de una opción de venta, puedes sufrir pérdidas ilimitadas al vender una opción de compra (porque una acción puede subir a cualquier precio, pero no puede caer por debajo de 0 €). En ambos casos, puedes perder muchas veces la prima que recibiste.
Conclusión
Mucha gente cree que las opciones son muy arriesgadas, y pueden serlo si se utilizan incorrectamente. Pero los inversores también pueden utilizar las opciones de forma que limiten el riesgo y les permitan beneficiarse de la subida o bajada de una acción.
