Contratos. Llamadas. Puts. De primera calidad. Precio de la huelga. Valor intrínseco. Valor del tiempo. Dentro, fuera y dentro del dinero. Este es el lenguaje de los operadores de opciones: un dialecto lleno de la jerga del lenguaje tradicional de Wall Street.
Para familiarizarte con ella, primero tienes que aprender algunos términos básicos. Estos son los aspectos básicos de la negociación de opciones para los aspirantes a operadores.
Definiciones de los contratos de opciones
Hay cuatro cosas importantes que debes saber sobre un contrato de opciones:
- El tipo de opción: hay dos tipos de opciones que puedes comprar o vender:
- Llamada: un contrato de opción que te da derecho a comprar acciones a un precio determinado durante un periodo de tiempo determinado.
- Venta: Contrato de opción que te da derecho a vender acciones a un precio determinado durante un periodo de tiempo determinado.
- Fecha de vencimiento: La fecha en la que vence el contrato de la opción. Es la fecha en la que tienes que hacer algo con el contrato y puede ser días, semanas, meses o años en el futuro.
- Precio de ejercicio: El precio al que puedes comprar o vender la acción si decides ejercer la opción.
- Prima: El precio por acción que se paga por una opción. La prima consiste en:
- Valor intrínseco: el valor de una opción se basa en la diferencia entre el precio actual de la acción y el precio de ejercicio de la opción.
- Valor temporal: El valor de una opción se basa en el tiempo que queda hasta el vencimiento del contrato. El tiempo es valioso para los inversores porque el valor intrínseco de una opción puede aumentar durante la vida del contrato. Y cuanto más cerca nos encontremos del vencimiento, inferior será el valor del tiempo. Este fenómeno se denomina decaimiento del tiempo o «theta», por el modelo de valoración de opciones que se utiliza para calcularlo.
Explicación de los precios de las opciones sobre acciones
Cuando consultas el precio de una acción, obtienes el precio de mercado actual de la acción de la empresa: la cantidad que pagarías si compraras acciones o la cantidad que recibirías si las vendieras. Los precios de los contratos de opciones son mucho más complejos, porque hay diferentes versiones para negociar en función del tipo, la fecha de vencimiento, el precio de ejercicio y mucho más.
Al llamar al precio de una opción, verás una tabla de contratos de opciones disponibles, llamada cadena de opciones:
Cada fila de la tabla contiene información básica sobre el contrato:
Ejercicio: el precio que pagarías o recibirías si ejercieras la opción.
Nombre del contrato: Al igual que las acciones tienen símbolos de teletipo, los contratos de opciones tienen símbolos de opción con letras y números que corresponden a los detalles de un contrato. En una cadena de opciones reales, el símbolo de la empresa iría antes del nombre del contrato.
El último: El precio pagado o recibido en la última operación de la opción.
Oferta: El precio que el comprador está dispuesto a pagar por la opción. Cuando vendes una opción, es la prima que recibes por el contrato.
Demanda: El precio que el vendedor está dispuesto a aceptar por la opción. Si quieres comprar una opción, ésta es la prima que tienes que pagar.
Cambia: La variación del precio con respecto al cierre del día anterior, también expresada en porcentaje.
Volumen: El número de contratos negociados ese día.
Interés abierto: Sn el número de opciones, o mejor dicho contratos de opciones, abiertos en este momento
Volatilidad: Medida de cuánto fluctúa el precio de una acción cada día entre el precio más alto y el más bajo. La volatilidad histórica, como su nombre indica, se calcula a partir de datos de precios pasados. Puede medirse de forma anual o durante un periodo de tiempo.
La volatilidad implícita, o «IV» para abreviar, mide la probabilidad de que el mercado crea que el precio de una acción se moverá. (Es posible que también hayas oído hablar de «Vega», el modelo de valoración de opciones que mide el impacto teórico de cada cambio de una unidad en el precio de las acciones en la volatilidad implícita).
Una mayor volatilidad implícita suele significar un mayor precio de las opciones porque el potencial alcista del contrato es mayor. Pero no tomes estos cálculos como certezas. Al igual que las estimaciones de beneficios no son más que la predicción de un analista sobre lo que probablemente ganará una empresa, las medidas de volatilidad no son más que predicciones sobre cuánto cambiará el precio de una opción.
Términos que describen el valor de una opción
Cuando se trata de describir el rendimiento de las opciones, no basta con decir «arriba», «abajo» o «estable». Cuando un contrato de opción está en vigor, existen tres posibilidades en cualquier momento:
In the money: es una opción que tiene valor intrínseco, cuando la relación entre el precio de la acción en el mercado abierto y el precio de ejercicio favorece al titular de la opción. Si el precio de la acción es superior al precio de ejercicio, es una buena noticia para el titular de la opción. Una opción de venta está en el dinero si el precio de la acción es inferior al precio de ejercicio.
Out the money: Si el ejercicio de la opción no aporta ningún beneficio económico, significa que la opción está fuera de dinero. En la práctica, una opción que está fuera del dinero hace que la compra o venta de acciones al precio de ejercicio sea menos rentable que la compra o venta en el mercado abierto. Una opción está fuera de dinero si el precio de la acción es inferior al precio de ejercicio. Una opción de venta está fuera de dinero si el precio de la acción es superior al precio de ejercicio.
At the money: Si el precio de la acción es aproximadamente igual al precio de ejercicio, una opción se considera en el dinero. Básicamente, es un lavado.
Condiciones del comprador y del emisor para las opciones
Los dos últimos términos describen los tipos de operadores de opciones. Este es otro caso en el que los términos tradicionales como «comprador» y «vendedor» no captan adecuadamente los matices de la negociación de opciones.
Titular de la opción: Hace referencia al inversor que tiene la opción en su poder. El titular de la opción paga por la opción de compra de la acción en función de los parámetros del contrato. El titular de la opción de venta tiene derecho a vender la acción.
Autor: Se refiere al inversor que vende el contrato de opciones. El vendedor recibe la prima del titular a cambio de la promesa de comprar o vender las acciones especificadas al precio de ejercicio si el titular ejerce la opción.
La mayor diferencia entre los titulares de opciones y los vendedores de opciones no es solo que están al otro lado de la transacción, sino que también están expuestos al riesgo.
Recuerda que los titulares de las opciones compran el derecho a comprar o vender acciones, pero no tienen la obligación de hacer nada. Su contrato les da la libertad de decidir cuándo -o si- quieren ejercer la opción o vender el contrato antes de que expire. Si acaban con una opción fuera del dinero, pueden echarse atrás y dejar que el contrato expire. Sólo pierden la cantidad que pagaron por la opción (la prima) más el coste de las comisiones de negociación.
Los autores no tienen esta flexibilidad. Por ejemplo, si un titular de una opción decide ejercerla, el emisor debe ejecutar la orden y vender las acciones al precio de ejercicio. Si el vendedor no posee ya suficientes acciones, debe comprarlas al precio de mercado, aunque sea superior al precio de ejercicio, y venderlas al titular de la opción con pérdidas.
Debido al potencial ilimitado de pérdidas, recomendamos a los inversores que se inician en la negociación de opciones que se queden primero en el lado de la compra (mantener) antes de aventurarse en estrategias de negociación de opciones más sofisticadas.
