Un turbo warrant (o contrato de compra alcista/bajista) es un tipo de opción sobre acciones. Más concretamente, es una opción de barrera. Es similar a un Contrato Vainilla, pero tiene dos características adicionales: Tiene una vega baja, lo que significa que el precio de la opción se ve mucho menos afectado por la volatilidad implícita del mercado de valores, y está muy orientada por su característica de noqueo. Este tipo de producto es negociado activamente por los inversores en Europa y Hong Kong y es capaz de responder a los comportamientos de los inversores individuales (por ejemplo, las preferencias de la lotería).
El precio de ejercicio de la opción suele ser el mismo que la barrera: Si la acción alcanza la barrera, la opción expira y pierde su valor. Las variantes de las turbinas incluyen: Formularios en los que la huelga y la barrera no son idénticas; formularios en los que la barrera sólo está activa al cierre, por ejemplo, pero la huelga está continuamente controlada (turbinas inteligentes); y formularios sin fecha de caducidad fija (mini).
A modo de comparación: una opción de compra estándar tiene un valor positivo al vencimiento si el precio al contado está por encima del precio de ejercicio. Un turbo tiene un valor positivo al vencimiento si el precio al contado se sitúa por encima del strike Y el precio al contado nunca ha caído por debajo del strike durante la vida de la opción (de lo contrario, la opción habría superado la barrera (=strike) y carecería de valor).
Mercados
Los primeros turbo warrants aparecieron a finales de 2001. En Alemania, la compraventa de turbo opciones representa el 50% de todas las operaciones especulativas con derivados. Se venden principalmente a clientes privados que quieren un alto apalancamiento.
Mercado escandinavo en crecimiento
A finales de febrero de 2005, Société Générale cotizó sus primeros 40 turbos en el Nordic Growth Market Nordic Derivatives Exchange. En febrero de 2005, los ingresos procedentes de la negociación de turbo warrants ascendieron a 31 millones de coronas suecas, es decir, el 56% del total de ingresos procedentes de la negociación de 55 millones de coronas suecas en el NGM.
Mercado de Hong Kong
Las opciones turbo cotizaron en la Bolsa de Hong Kong (HKEx) en 2006 con el nombre de Contratos alcistas/bajistas rescatables (CBBC). A finales de 2011, el volumen de negocio de los CBBCs representaba el 10,84% del volumen de negocio en el mercado principal de la HKEx.
Calcular el valor de los tubo warrants
Dado que el precio de una orden de compra de un turbo se comporta como un contrato de futuros (más el obstáculo), se puede decir que un turbo es caro o barato en comparación con su contrato de futuros.
Ejemplo:
- Duración: 1 año
- Tasa de interés de referencia: 2%
- Precio actual de la acción de ACME: 10 euros y dividendo 5%
- Contrato futuros: (1 año) =10-(0,0510)+(0,0210)= 9,7 euros
- Turbo CALL 1 año paridad 1:1 strike a 9€ y precio de compra-venta:0,98-1 ->precio vinculado=9+1=10€.
Apuntes:
- Si no quieres apalancamiento, compra las acciones.
- Si solamente quieres apalancamiento, compra el futuro.
- Si quieres apalancamiento, no quieres hacer rollovers trimestrales hacia el futuro (+spreads+comisiones) y no quieres esperar a un ajuste de márgenes, ve a por el turbo warrant.
Cuándo utilizar las garantías turbo
- Cuando quieras especular o simplemente necesites apalancamiento.
- Cuando el límite mínimo del contrato de futuros es demasiado alto (por ejemplo, un solo contrato mini de euros/euros es de 62.000 euros)
- Si no tienes una cuenta de derivados para comprar el contrato de futuros
- Si no quieres recibir llamadas de margen o añadir a tu cuenta de derivados si el precio se mueve en dirección contraria.
Intercambios
Bolsas que comercializan este producto:
- Euwax – Stuttgart
- Mercado SMART – Frankfurt
- Mercado Nórdico de Crecimiento – Bolsa de Derivados Nórdicos (NGM, NDX)
- Bolsas de valores en Hong Kong
