Un warrant es un contrato que te permite comprar o vender acciones de una empresa a un precio determinado en un día concreto. Los warrants son similares a los contratos de opciones, aunque hay algunas diferencias importantes entre ambos.
Para el inversor minorista medio, los derivados como los warrants y las opciones no son realmente necesarios. Aunque pueden ayudar a diversificar una cartera, los inversores deben prestar mucha atención a los movimientos de los precios y a la volatilidad del mercado, dado el riesgo que conllevan debido al apalancamiento.
Comprender los warrants de acciones
Una orden de compra de acciones es un contrato derivado entre una empresa pública y un inversor. Un warrant da al titular el derecho a comprar o vender acciones de la empresa pública emisora a un precio determinado en una fecha concreta. Los titulares de los warrants no están obligados a comprar o vender las acciones subyacentes.
Al igual que los contratos de opciones, los warrants también tienen un precio de ejercicio. Es el precio por acción al que el titular puede comprar o vender la acción. También tienen una fecha de caducidad, después de la cual pierden su valor.
En general, un warrant da al titular el derecho a comprar o vender una acción. Cuando se ejercen los warrants para comprar una acción, la empresa emite más acciones: estas nuevas acciones tienen un efecto dilutivo sobre los accionistas existentes, es decir, reducen la concentración de la propiedad que tenían antes las acciones.
Aunque recibes las acciones directamente de la empresa cuando ejerces tus opciones, también puedes tenerlas en una cuenta de negociación normal con un bróker de bolsa online. Simplemente los compras o los vendes como una acción.
Tipos de warrants
Hay dos tipos de warrantes: Warrants de venta y warrants de compra. Los warrants de venta permiten a los inversores vender acciones que ya poseen, mientras que los warrants de compra permiten a los inversores comprar acciones.
Call warrants
La mayoría de los warrants son warrants de compra que permiten a los titulares comprar una acción a un precio de ejercicio específico durante un periodo de tiempo determinado que expira en la fecha de vencimiento del warrant. El inversor sólo debe ejercer la opción de compra cuando esté en dinero, es decir, cuando el precio de mercado de la acción sea superior al precio de ejercicio.
Tomemos el ejemplo de un warrant con un precio de ejercicio de 110 EUR. Si el precio de mercado de la acción subyacente es igual o inferior a 110 EUR, el inversor debe dejar que el warrant expire. Sin embargo, si el precio de mercado de la acción subyacente es de 150€, el inversor debería ejercer el warrant y recibir un descuento de 40€ en la compra de una acción de la empresa.
Put warrants
Los warrants de venta dan al titular el derecho -pero no la obligación- de vender un número determinado de acciones al emisor al precio de ejercicio. Los warrants de venta se ejercen al precio de ejercicio y sólo se reciben si el precio de compra es inferior al precio de ejercicio.
Utilizando el ejemplo anterior, esto significaría que la acción subyacente tendría que estar valorada a menos de 110 €, de lo contrario perderían dinero.
Otros aspectos de los warrants que hay que tener en cuenta
Los warrants de todo tipo se clasifican en función de su ejercicio. Un warrant estadounidense puede ejercerse en cualquier momento en la fecha de vencimiento o antes, mientras que los warrants europeos sólo pueden ejercerse en la fecha de vencimiento. Ambos tipos de órdenes se emiten en EEUU y en Europa.
Los warrants suelen tener también un ratio de conversión. Indica el número de garantías necesarias para comprar o vender una acción. Si la relación de conversión es de 4:1, significa que se necesitan cuatro warrants para comprar una acción.
¿Por qué las empresas emiten warrants?
Las empresas emiten garantías por varias razones:
- Para reunir capital. Cuando una empresa necesita obtener fondos, vende warrants en el mercado abierto o a instituciones financieras para su reventa. La empresa recauda capital tanto con la venta de warrants como con la venta de acciones cuando se ejercen los warrants.
- Para financiar las adquisiciones. Del mismo modo, una empresa puede incluir opciones además de efectivo para financiar la adquisición de otras empresas.
- Fomentar la compra de bonos o acciones preferentes. Una empresa puede endulzar un bono o una acción preferente con opciones. También puede emitir bonos con warrants para que los compradores puedan beneficiarse de la subida del precio de las acciones ejerciendo sus opciones cuando el valor de la acción alcance un umbral de conversión atractivo.
- Para atraer a los empleados. Las opciones pueden ofrecerse como un componente de compensación adicional para atraer a nuevos empleados y retener a los existentes. Normalmente, estas opciones son contratos de tipo europeo con una fecha de ejercicio de varios años en el futuro para animar a los nuevos empleados a permanecer en la empresa.
Garantías e impuestos
Los titulares de warrants no disfrutan de muchas de las ventajas fiscales que tienen los accionistas. En el contexto de la remuneración de los empleados, las opciones pueden recibir un tratamiento fiscal más favorable, mientras que los warrants no.
Cuando se ejercen los warrants, la renta imponible surge de la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de la acción, menos el importe pagado por la opción. Se grava como ganancia de capital porque el titular del warrant no posee acciones de la empresa. Los ingresos tributan como ingresos ordinarios cuando se ejercen, lo que puede ser confuso si estás en un tramo impositivo alto.
Warrants vs opciones | ¿Cuáles son las principales diferencias?
Las opciones y los warrants son similares en algunos aspectos:
- Ambos ofrecen la posibilidad de comprar o vender activos a un precio acordado en una fecha futura o antes de ella, dependiendo de si se basan en el modelo estadounidense o europeo.
- Los warrants y las opciones de compra dan a los inversores acceso al apalancamiento al poder fijar un precio futuro ahora por una pequeña cantidad de dinero llamada prima.
- Ambos tienen un precio de ejercicio y una fecha de vencimiento.
- Son in-the-money o out-of-the-money en función de si el precio de la acción está por encima del precio de ejercicio (al comprar) o por debajo (al vender).
Las opciones y las garantías difieren en algunos aspectos importantes:
- Los warrants son emitidas por una empresa, mientras que las opciones son creados por los participantes en el mercado y se negocian en el mercado secundario.
- Las opciones pueden utilizarse como instrumentos especulativos o para generar ingresos. Suelen utilizarse para cubrir posiciones en otros activos.
- Los contratos de opciones tienen un vencimiento corto, raramente superior a un año y a veces sólo de unos días, semanas o meses. Los warrants son instrumentos a largo plazo con un vencimiento de cinco a diez años.
- Cuando se ejerce un warrant, las nuevas acciones emitidas tienen un efecto dilutivo sobre los accionistas existentes.
- Los warrants se utilizan para reunir capital para las empresas y atraer inversiones, mientras que las opciones no crean capital para las empresas.
Ventajas de los warrants
- Debido a su apalancamiento inherente, los warrants ofrecen un importante potencial alcista.
- Con horizontes temporales más largos, los inversores tienen una ventana de oportunidad más amplia para hacer realidad sus apuestas.
- Si la empresa emisora paga dividendos, puede ajustar el precio de ejercicio a la baja.
Desventajas de los warrants
- Los warrants tienen mayor riesgo y volatilidad.
- Los titulares de warrants están en desventaja con respecto a los accionistas porque no tienen derechos de voto ni de dividendos.
- Las garantías son muy complejas y pueden adolecer de falta de disponibilidad.
- Es probable que sean emitidos por empresas más especulativas.
El resultado final
Como ocurre con todos los derivados, se requiere mucha habilidad y experiencia para aprovechar estos instrumentos y evitar las trampas. Los inversores que deseen añadir valores derivados a su cartera de inversiones harían bien en buscar el consejo de un asesor financiero experimentado.
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